Metaplanet telah menarik perhatian di Jepang dan pasar kripto global setelah para analis mencatat keuntungan yang didorong oleh mata uang. Analis Bitcoin Adam Livingston mengatakan perusahaan tersebut mendapat manfaat dari pembiayaan dalam denominasi yen karena mata uang Jepang melemah. Analisis tersebut berfokus pada strategi perbendaharaan Bitcoin Metaplanet, struktur utangnya, dan pembelian Bitcoin baru-baru ini.
Menurut Adam Livingston, rasio utang terhadap PDB Jepang mendekati 250%, yang memberikan tekanan berkelanjutan pada yen. Akibatnya, pemerintah terus menerbitkan uang dalam jumlah besar untuk mendanai defisit. Yang perlu diperhatikan, dinamika ini telah melemahkan yen terhadap dolar AS dan Bitcoin.
Livingston menjelaskan bahwa kenaikan Bitcoin terlihat lebih besar jika diukur dalam yen. Sejak tahun 2020, Bitcoin naik sekitar 1.159% dalam dolar AS. Namun, terhadap yen, Bitcoin naik sekitar 1.704% selama periode yang sama. Kesenjangan ini secara langsung memengaruhi perusahaan yang meminjam dalam yen.
Metaplanet menerbitkan instrumen dalam mata uang yen, termasuk saham preferen dengan kupon tetap 4,9%. Setiap pembayaran dilakukan dalam mata uang yang nilainya terus menurun relatif terhadap Bitcoin. Akibatnya, biaya riil dalam Bitcoin untuk melayani utang tersebut terus menurun.
Sebaliknya, perusahaan perbendaharaan Bitcoin yang berbasis di AS biasanya meminjam dalam dolar dengan suku bunga yang lebih tinggi. Livingston menyebutkan Strategy, yang membayar kupon 10% dalam dolar. Karena dolar tetap lebih kuat, kewajibannya terkikis lebih lambat dibandingkan dengan Bitcoin.
Oleh karena itu, Metaplanet mengakses pembiayaan dengan lebih murah per unit fiat yang dibelanjakan. Para analis menggambarkan hal ini sebagai perbedaan struktural, bukan efek waktu. Pengamatan ini muncul selama penurunan sektor secara keseluruhan yang memengaruhi perusahaan perbendaharaan kripto.
Beberapa perusahaan, termasuk Strategy, BitMine, dan Nakamoto, mengalami penurunan nilai yang tajam. Beberapa di antaranya kehilangan lebih dari 90% dari level puncaknya setelah jatuhnya pasar kripto pada Oktober 2025.